內(nèi)外盤套利交易類別:第一,購買原材料賣產(chǎn)成品的生產(chǎn)套利;第二,跨境貿(mào)易;第三,金融衍生品交易;第四,宏觀對沖。
金融衍生品交易的套利是接下來5年或10年甚至更長時間,一個最重點(diǎn)也是最精華的部分。
無論我們做套利還是做日內(nèi)抖動,我們掙的是那些沖動人的錢,個人的投資者越多,投資者結(jié)構(gòu)越簡單,反而對市場的沖動迸發(fā)出來的機(jī)會就越大。
整個2014年主基調(diào)就是外匯輪著空,挨個來,誰QE就賣誰的貨幣,今年又是另一個輪回,挨個輪著多各國的股市。
內(nèi)外盤套利核心要素:第一,購買原材料賣產(chǎn)成品的生產(chǎn)套利和貿(mào)易套利主要是以生產(chǎn)利潤、貿(mào)易利潤為核心;第二,融資貿(mào)易的情況;第三,風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)移。
在中國對外依存度很高的商品中,當(dāng)這個行業(yè)生產(chǎn)貿(mào)易很大的時候,往往是原材料暴漲的前兆。
套利機(jī)會的產(chǎn)生:第一,各地區(qū)的宏觀情況;第二,實(shí)貨的貿(mào)易利潤;第三,貿(mào)易融資的扭曲和背離;第四,產(chǎn)業(yè)鏈條的利潤區(qū)間以及利潤轉(zhuǎn)移。
某個商品,作為原材料的生產(chǎn)有大量利潤的時候,這個時候真的應(yīng)該是大量去做的,哪怕你做的是虛盤而不是實(shí)盤。
我認(rèn)為在商品里面做跨期是很累的,做跨期不光要考慮到庫存的問題,還要考慮到這個商品的特性問題。
利潤滾動的過程就是我們不斷調(diào)整頭寸、交易策略的過程。
套利的風(fēng)險有三點(diǎn):第一,政策風(fēng)險;第二,匯率風(fēng)險;第三,資金管理。
如果全中國的資本項(xiàng)都可以自由兌換的話,就看不到這樣的(金屬內(nèi)外盤套利)套利機(jī)會了,因?yàn)闀写罅康姆(wěn)定資金來抹平收益率。
中證500其實(shí)是一個很有彈性,很值得回味的一個東西,你如果用中證500的前150只樣本股去擬合的話,你就會得到接近于75%以上的相關(guān)。
我買了100只中證500成分股同時拋上中證指數(shù),那么剩下來的我只要在100只股票日內(nèi)有波動都可以很方便地做T+0,這個市場對于大多數(shù)人來講是T+1,但你可以T+0,這是什么樣的收獲?
影響港股的因素只有兩個:中國因素和美國因素。
找一筆可以賠光了的錢,去開一些買50拋500的倉位,如果你完全可以承受這樣的虧損,這個頭寸長期看是掙錢的而且可以掙很多錢。
任何一輪大牛市最后結(jié)帳的人都是基民(買基金的),什么時候基民跑步進(jìn)場了,離最后的時間也不遠(yuǎn)了。
整個牛市的脈絡(luò)就是先把高價股打出空間,然后一輪一輪地消滅低價股,最后藍(lán)籌股拱最后一波,大家黃金十年一喊,你馬上走,結(jié)帳的人馬上就要到了,你不走,按著讓你結(jié),這個帳結(jié)起來很痛苦。
衍生品套利的風(fēng)險就三類:第一,匯率;第二,流動性;第三,宏觀。
全世界的流動性中國是最好的,不管是衍生品還是商品,流動性幾乎是完美。
我建議大家每個禮拜五下午4點(diǎn)半準(zhǔn)時聽證監(jiān)會新聞發(fā)布會,一旦不好,外盤趕緊賣上,一旦挺好,外盤趕緊買上。
套利的陷阱:第一,只看比價,其他啥也不看;第二,只看歷史區(qū)間;第三,忽略匯率的變化;第四,你沒有選擇更好的交易標(biāo)的。
我認(rèn)為邏輯比統(tǒng)計(jì)重要的多,甚至邏輯是唯一的,如果有唯一的一根主線的話,那這個主線邏輯你一定要堅(jiān)持住。
最關(guān)鍵的是我們要關(guān)注資本的流入和流出,這其實(shí)是最本質(zhì)的東西。
所有的“套利機(jī)會”都是陷阱,跨過陷阱才是真正的機(jī)會,利潤就是給你識別這些陷阱的補(bǔ)償。